Solvency II verlegt de focus naar liquiditeit

Lange tijd stond liquiditeit bij verzekeraars minder op de voorgrond. Zij ontvangen eerst premie en betalen later uit, en schadelast is relatief voorspelbaar. Dat beeld verandert. Grote catastrofeschades nemen wereldwijd toe, mede door klimaatverandering, en verzekeraars beleggen meer in illiquide activa zoals hypotheken en private beleggingen. De marktstress tijdens corona en in 2022 liet zien hoe snel beleggingen moeilijk verkoopbaar worden. Stel dat een schadeverzekeraar een reeks zware stormschades moet betalen terwijl de financiële markten onrustig zijn. De beleggingen hebben op termijn misschien voldoende waarde, maar zijn dan niet snel zonder verlies te verkopen.

Vanaf januari 2027 moeten de meeste verzekeraars daarom een liquiditeitsrisicomanagementplan opstellen, met een analyse van risico’s op korte termijn. Grote verzekeraars moeten ook scenario’s voor de langere termijn uitwerken. Toezichthouders krijgen expliciete bevoegdheden om liquiditeitskwetsbaarheden aan te pakken. Dat raakt het beleggingsbeleid: illiquide beleggingen worden kritischer bekeken, ook als ze rendement opleveren. In de ORSA moeten naast de solvabiliteitsratio ook toekomstige kasstromen inzichtelijk zijn. Solvency II draait daarmee niet alleen om voldoende kapitaal, maar vooral om voldoende liquide middelen op het moment dat het erop aankomt.

Dit is een samenvatting van het volledige artikel op de site van AAA Riskfinance.