Nieuwe Fed-voorzitter staat direct voor een geloofwaardigheidstest

Kevin Warsh volgt Jerome Powell op na een uitzonderlijk turbulente periode voor de Federal Reserve. Powell wordt geprezen voor zijn optreden tijdens de coronacrisis en de relatief zachte landing van de Amerikaanse economie na de scherpste renteverhogingen in decennia. Tegelijkertijd blijft de kritiek bestaan dat de Fed de inflatie aanvankelijk te lang onderschatte. Zijn voorzitterschap werd bovendien gekenmerkt door een sterke nadruk op transparantie en communicatie, waarmee de centrale bank voorspelbaarder werd voor markten en beleidsmakers.

Warsh kiest waarschijnlijk een andere koers. Naast zijn ambitie om de rente op termijn te verlagen en de balans van de Fed verder af te bouwen, richt hij zijn aandacht op de communicatie van de centrale bank. Minder economische projecties, minder publieke optredens van beleidsmakers en mogelijk minder persconferenties moeten volgens hem de effectiviteit van het beleid vergroten. Die aanpak kan de interne ruis verminderen, maar brengt ook risico’s met zich mee voor de voorspelbaarheid van financiële markten. De overgang van Powell naar Warsh draait daarmee niet alleen om een nieuwe voorzitter, maar mogelijk ook om een fundamentele herziening van de manier waarop de Fed haar beleid vormgeeft en uitlegt. Het succes daarvan zal in belangrijke mate bepalen hoe geloofwaardig de centrale bank blijft in een periode van aanhoudende economische onzekerheid.

Dit is een samenvatting van het volledige artikel van ABN AMRO Research.