De 'lifecyclepuzzel'

Het onderzoek bespreekt eerst mogelijke oorzaken, zoals lager dan verwachte risicopremies. In het analytische deel kijken de onderzoekers, naast de gebruikelijke economische benadering, ook naar gedrag: mensen blijken extra gevoelig voor waargenomen verliezen, een verschijnsel dat bekendstaat als verliesaversie, bijvoorbeeld wanneer hun pensioenverwachting daalt vergeleken met een jaar eerder. Tot slot onderzoeken de auteurs of door het combineren van economische en gedragsaspecten, in dit geval gevoeligheid voor verliezen, een betere lifecycle kan worden ontwikkeld die deelnemers meer welvaart biedt.

Wat zijn de belangrijkste bevindingen?

Verliesaversie blijkt een belangrijke verklaring te zijn voor het feit dat lifecycles in de praktijk vaak afwijken van wat theoretisch optimaal zou zijn op basis van gemiddelde (constante relatieve) risicovoorkeuren. Dit geldt vooral tijdens de opbouwfase van het pensioen. Daarnaast blijken veel van de in de praktijk gebruikte lifecycles die de onderzoekers bestuderen niet optimaal te zijn. Verder is er sprake van een uitruil tussen het economisch nut op basis van standaard risicovoorkeuren en gedragseconomisch nut rekening houdend met de psychologische kosten van verliesaversie. Tot slot het belangrijkste resultaat: wanneer de lifecycle wordt gekozen op basis van zowel gedragsfactoren, zoals verliesaversie, als economische overwegingen, kan de welvaart van deelnemers met minstens tien procent toenemen.

[....]